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时间：2025-04-07 13:15 作者：杨向奎 浏览量：1629
在当前复杂的国内外形势下，扎实稳住经济大盘的紧迫性和重要性凸显。自国务院常务会议部署实施六方面33条一揽子政策、国务院总理李克强在全国稳住经济大盘电视电话会议上强调“把稳增长放在更加突出位置，着力保市场主体以保就业保民生”后，从中央部委到地方政府开始密集部署稳经济相关举措，力争抓早抓紧抓实，形成促稳合力，努力推动经济回归正常轨道、确保经济运行在合理区间。
前期的政策已初见成效。“当前，全国疫情整体呈稳定态势，影响逐步减轻，全国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数均有明显反弹。”中泰宏观首席分析师陈兴表示，一方面，复工复产持续推进，叠加物流保通保畅初见成效，生产指数和新订单指数均大幅反弹，新出口订单指数和进口指数也同步回升，使得企业库存状况明显好转；另一方面，价格回落速度较快，其中原材料采购价格涨幅放缓，或令中下游企业成本压力有所减轻。
多位专家在接受《金融时报》记者采访时表示，受益于各项稳增长政策，经济韧性增强。随着政策的进一步发力，二季度我国经济将实现合理增长。
金融政策加码发力
今年3月下旬以来，疫情多点散发，宏观经济面临新的下行压力，部分中小企业经营困难加剧，保就业压力增大。在此背景下，稳增长政策不断加码。
人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在近日召开的新闻发布会上表示，今年尤其是4月份以来，人民银行加大流动性的投放力度。4月25日降准0.25个百分点，释放长期流动性5300亿元。加快了向中央财政上缴的结存利润，今年已上缴了8000亿元，超过了全年拟上缴1.1万亿元的70%，相当于降准0.4个百分点。同时，加大稳信贷的力度。多次组织召开全国性商业银行、政策性银行、人民银行分支行的货币信贷形势分析座谈会，引导金融机构加大信贷投放，加大对重点领域的信贷支持，4月份广义货币（M2）、社会融资规模、贷款余额增速分别是10.5%、10.2%、10.9%，均保持在10%以上。此外，1至4月份，企业的贷款利率是4.39%，较2021年全年进一步下降了0.22个百分点，也是人民银行有统计记录以来的低位。
具体到如何助力“稳”，不同类型银行任务各有侧重。光大证券首席金融业分析师王一峰表示，根据金融管理部门会议要求，国家开发银行、政策性银行要充分发挥补短板、跨周期调节的作用；大型国有商业银行要主动发力、多作贡献；股份制银行要充分挖掘潜力；大型城商行要发挥区位优势，共同加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持。
王一峰表示，结构性货币政策工具在落实产业政策、疏通生产等方面将发挥更大作用。“结构性货币政策工具指向性强，对于扶持疫情影响下的特定产业效果更直接。在疫情影响的应对中，运用结构性货币政策工具向金融体系和实体经济部门定向注入流动性已经成为主要经济体货币当局的广泛共识。”
此外，为贯彻落实党中央、国务院关于稳增长稳市场主体决策部署，针对当前疫情冲击影响部分行业企业困难增多，以及金融机构内生动力不足、外部激励约束作用发挥不充分等问题，人民银行近日印发了《关于推动建立金融服务小微企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制的通知》（以下简称《通知》）。上海金融与发展实验室主任曾刚表示，《通知》涉及诸多银行内部管理内容，对微观层面的痛点和难点进行疏通。打通小微企业融资的“最后一公里”，银行是政策传导必不可少的环节，这就要求对银行内部管理环节进行有针对性的政策安排。在他看来，小微企业风险相对较高，同时对利息成本的承受能力较低。而商业银行的资金来源是存款，存款有一定的回报要求，还要确保其安全性，以维护存款人的利益。因此，银行服务小微企业要和一些政策性工具相结合，撬动商业性资金更好地发挥作用。例如，金融机构要充分运用降准释放的长期资金，运用好普惠金融领域的结构性货币政策工具，此外，财政的风险分担作用也很重要，可通过政府性融资担保机构进行风险分散。
多元化财税政策工具落地
今年以来，积极的财政政策靠前发力，大规模留抵退税政策是发力核心。税务部门数据显示，4月至5月31日，已退还留抵税额约1.34万亿元，退税进度不断加快。近日，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施
》（以下简称《一揽子政策措施》），部署六方面33项稳经济措施，其中，要求将批发和零售业等7个行业企业纳入按月全额退还增量留抵税额、一次性全额退还存量留抵税额政策范围，同时新增留抵退税1420亿元，全年新增留抵退税总额达到约1.64万亿元。
“退税规模更大、行业受益面更广，有利于增加企业的现金流并提振经营预期和信心。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示，与此同时，今年退税节奏也更加靠前，上半年要基本完成小微企业以及制造业等行业中型企业、大型企业存量留抵税额集中退还，有利于尽快促进经济企稳回升。
专项债加快发行使用，为重大基建项目筹资，是积极的财政政策的另一个重要抓手。财政部于去年12月份提前下达地方1.46万亿元专项债券额度，今年3月份已将剩余的用于项目建设的专项债券额度全部下达地方。1月份至5月份，各地累计发行新增专项债券2.03万亿元。截至4月底，已经发行的专项债券安排项目超过1.1万个，1200亿元专项债券用作重大项目资本金。《一揽子政策措施》要求，加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕；适当扩大专项债券支持领域，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围，有望给基建投资带来更强支撑。
值得关注的是，受疫情多点散发、芯片短缺等因素影响，汽车消费增长承压。针对此，财政部、国家税务总局于5月31日就减征部分乘用车车辆购置税有关政策发布公告，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，这一举措将鼓励燃油车消费，同时也鼓励民生需求的恢复，尤其是对拉动首购和换购需求的增长意义重大。对此，商务部副部长盛秋平也表示，商务部将会同有关部门出台细化落实举措，推动汽车由购买管理向使用管理转变，确保有关措施尽快落地见效，促进汽车市场持续稳定发展。重点是两方面：一是稳住增量，增加新车消费；二是盘活存量，扩大二手车流通。
除了减税降费、专项债加快发行使用等措施外，今年积极的财政政策还包括加快财政支出进度、扩大实施社保费缓缴政策、加大稳岗支持力度、加大政府采购力度、政府性融资担保等更多元化的政策措施，旨在加大减负纾困力度，帮助市场主体渡过难关。
基建投资平稳增长
在经济面临下行压力的背景下，基建投资作为稳增长的有力支撑，其重要性更为凸显。国家统计局数据显示，今年1月份至4月份，基础设施投资同比增长6.5%，拉动全部投资增长1.4个百分点。其中，水利管理业投资增长12.0%，公共设施管理业投资增长7.1%。
基建投资平稳增长，得益于相关部门在基建项目端和资金端提前谋划，特别是专项债发行和使用加快，可用于基础设施投资的财政资金充足。数据显示，1月份至4月份，新开工计划总投资增长28%，投资到位资金中国家预算资金增长29.7%。
中国银行研究院研究员王梅婷表示，从各地上报或公布的重大项目来看，今年基建投资项目比去年有明显提升，加之专项债发行力度不断加大、节奏加快，且反复要求尽快形成实物工作量，基建项目会成为稳定经济增长的重要力量。
从基建发力的方向来看，水利工程项目、交通基础设施等老基建依旧是托底领域，而新型基础设施则成为提升投资质效的建设重点。专家表示，把新基建作为投资重点，也符合我国经济和产业向高质量转型的战略发展目标。
对基建投资的政策支持措施还在陆续出台。其中，创新工具盘活存量资产、加大金融支持等新举措，有望为基建投资提供新动力。国务院办公厅近日发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，鼓励采取基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、推进政府和社会资本合作（PPP）以及兼并重组等方式，进一步盘活存量资产、扩大有效投资。
《一揽子政策措施》提出，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度。其中，政策性开发性银行要优化贷款结构，投放更多更长期限贷款；引导商业银行进一步增加贷款投放、延长贷款期限等。
中信证券明明债券研究团队的研究报告提出，今年政府性基金收入压力相对较大，但积极的因素在于专项债发行节奏再次提前，再加上存量资源的盘活和金融机构的支持，预计二季度末到三季度基建投资增速或将进一步加快。
充分发挥地方积极性
在全国稳住经济大盘电视电话会议上，李克强总理强调，要发挥中央和地方两个积极性。地方肩负着促一方发展、造福一方的重任，要守土尽责抓落实。不断解决两难多难问题，是对各级政府行政能力的考验。
国盛证券首席经济学家熊园表示，这场会议直达县一级，旨在第一时间传达“稳住经济大盘”的全国动员令，是因为当前经济面临的困难挑战较多。上述会议强调“要发挥中央和地方两个积极性”“确保中央经济工作会议和《政府工作报告》确定的政策举措上半年基本实施完成，为加大实施力度，国务院常务会议确定六方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出”。与此同时，为了确保政策落地，国务院于5月26日向12个省派出督查组，对政策落实和配套开展专项督查。熊园认为，这是向各地区各部门传达了国家部署狠抓落实、强化监督的决心。
当前，各地正积极行动起来。北京、浙江、湖北、湖南等地迅速部署相关工作，用市场化办法、改革举措解难题，围绕落实好稳经济一揽子政策，加速把政策红利转化为发展实效。
例如，为进一步促进消费，多地发放消费券、汽车补贴。据不完全统计，5月份以来，深圳、重庆、南京等30多个城市发放消费券，总额超40亿元，主要覆盖零售、餐饮、汽车、家电、电商、文旅等行业；同时，广东、湖北等5省，深圳、上海等10多个城市出台了刺激汽车消费政策。具体主要以现金补贴和消费券形式分阶发放，明确鼓励以旧换新、报废换新、开展新能源汽车下乡等活动。
山西证券的研究报告提出，消费券短期拉动效果显著，对下沉市场乘数效应更高。从撬动作用看，各地消费劵对短期消费的拉动效果显著，尤其对较少发放消费券的下沉市场，撬动消费可高达20倍。中信证券则认为，目前，经济已经出现修复迹象，随着未来更多相关促消费措施落地，6月份将开始进入加速修复阶段，百货商超等消费相关的细分板块在规模性疫情消退、市场主体纾困和消费刺激等一揽子政策下，将迎来阶段性恢复。
事实上，一些城市的消费已呈现回暖态势。例如，北京市商务局6月5日发布通报称，端午假日期间，重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额43.3亿元，同比（去年端午假期）增长6.3%。全市52个重点商圈客流量887.7万人次，环比（节前一周）增长19.4%。不过，专家也提醒，相关政策要精准发力、相互配合，各地也要落实好前期已经发布的政策，分类施策统筹做好疫情防控和生活性服务业高质量发展，才能保证需求持续回升、经济稳健发展。
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